A DraftKings divulgou os resultados do 4º trimestre e do ano de 2025 dentro do esperado, mas a projeção (guidance) para 2026 veio abaixo do consenso. O mercado reagiu mal: o papel caiu no fechamento e afundou no pós-mercado, acumulando queda próxima de 15%.
Fonte: Gambling Insider
Números do 4T25 e do ano
- Receita 4T25: US$ 1,99 bi (topo do guidance) | +43% A/A
- EBITDA ajustado 4T25: US$ 343 mi (em linha)
- Receita 2025: US$ 6,0 bi | +27% A/A
- EBITDA ajustado 2025: US$ 619,9 mi
- EPS 4T25: US$ 0,36 (abaixo dos US$ 0,41 esperados)
Guidance 2026 (abaixo do mercado):
- Receita: US$ 6,5–6,9 bi (vs. consenso ~US$ 7,29 bi)
- EBITDA ajustado: US$ 700–900 mi (melhora vs. projeções antigas)
Por que a ação caiu forte
- Projeções mais fracas para 2026 levantaram dúvidas sobre o ritmo de crescimento.
- Resultados “amigáveis ao apostador” no fim de 2025 pressionaram margens (hold).
- O mercado quer sinais de “hold estrutural” mais alto, especialmente via acumuladas (SGPs), que sustentam grande parte da rentabilidade.
- MUP (usuários mensais únicos) travou em 4,8 mi (abaixo do esperado).
- Ruído competitivo com mercados de previsão ganhando espaço nos EUA.
Onde está o crescimento (e os riscos)
Pontos positivos
- Temporada da NFL e playoffs do futebol universitário impulsionaram volumes no 4T.
- ARPMUP subiu 43% A/A, com melhora de margem em sportsbook e iGaming.
- Jackpocket (loteria online) pode acelerar caixa e EBITDA em 2026.
Pontos de atenção
- Dependência de acumuladas para sustentar margens.
- Pressão regulatória e tributária em estados como Illinois.
- Concorrência de mercados de previsão (ex.: Kalshi e Polymarket).
- Expansão geográfica ainda limitada nos grandes mercados que faltam (como California e Texas).
O que esperar da gestão
O CEO Jason Robins reforçou a aposta em mercados de previsão como motor incremental de crescimento e prometeu investimento em produto e aquisição de usuários. Ainda é cedo para medir impacto financeiro do DraftKings Predictions (lançado no fim de dezembro), mas o mercado vai cobrar tração rápida em 2026.
Panorama para o investidor brasileiro
Para quem acompanha ações de iGaming dos EUA, o recado é claro:
- Execução operacional segue forte, mas o guidance 2026 frustrou.
- A tese depende de margens mais resilientes, tração em novos produtos e avanços regulatórios nos grandes estados.
- A quebra técnica abaixo de níveis-chave aumenta a volatilidade no curto prazo.
Resumo: fundamentos de 2025 foram sólidos, mas a projeção para 2026 acendeu o alerta. O mercado quer ver melhora estrutural de margem e sinais concretos de crescimento fora do core tradicional.
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