Novo estúdio exclusivo redefine experiência de cassino ao vivo

A Blaze, uma das principais plataformas de apostas do país, anunciou uma parceria estratégica com a Spin Gaming para o lançamento de um estúdio dedicado de live casino no Brasil.

O projeto oferece aos usuários acesso a:

• Mesas exclusivas de Blackjack
• Experiências imersivas de Baccarat
• Jogos ao vivo de Roleta

Tudo operado por dealers brasileiros, com transmissões profissionais em tempo real, disponíveis 24 horas por dia.

Diferente das soluções genéricas amplamente utilizadas no mercado, o estúdio foi desenvolvido como uma extensão direta da identidade da Blaze, criando uma experiência personalizada e exclusiva para os jogadores.

Estratégia fortalece posicionamento no mercado brasileiro de iGaming

A iniciativa posiciona a Spin Gaming como referência na criação de ecossistemas proprietários dentro do setor de iGaming, combinando:

• Infraestrutura dedicada
• Alta performance em streaming
• Segurança operacional
• Interatividade avançada

Segundo Simcha Neumark, CEO da Spin Gaming:

“Essa parceria vai além de adicionar jogos a uma plataforma. Estamos entregando à Blaze uma extensão da sua própria marca no formato live casino.”

Blaze aposta em experiência premium e diferenciação

Para a Blaze, o objetivo vai além da expansão de portfólio. A empresa busca elevar o padrão da experiência do usuário no ambiente de cassino ao vivo.

De acordo com Jorge Romaguera, Head of iGaming Integration da Blaze:

“Queríamos oferecer aos nossos jogadores não apenas mais uma mesa, mas um ambiente exclusivo, alinhado ao padrão de excelência da Blaze.”

O resultado é um produto com foco em:

• Imersão
• Interatividade
• Exclusividade
• Qualidade superior

Brasil se consolida como hub estratégico de iGaming

O lançamento acontece em um momento em que o Brasil já figura entre os maiores mercados globais do setor.

De acordo com executivos da Spin Gaming, o país deixa de ser apenas consumidor para se tornar um polo de desenvolvimento tecnológico no iGaming.

Fred Ring, CRO da empresa, destaca:

“Estamos construindo uma infraestrutura proprietária com capacidade de escala para atender o Brasil e toda a América Latina.”

Sobre a Spin Gaming

A Spin Gaming é uma empresa brasileira especializada em infraestrutura para jogos com dealer ao vivo e soluções de iGaming. A companhia oferece experiências imersivas com foco em tecnologia, compliance e escalabilidade, atendendo operadores licenciados no Brasil e em mercados internacionais.

Sobre a Blaze

A Blaze é uma plataforma global de apostas online, conhecida pelo desenvolvimento de jogos proprietários como o crash game original. A empresa opera no Brasil sob autorização da Secretaria de Prêmios e Apostas (SPA/MF nº 471, de 10 de março de 2025).

O portfólio da plataforma inclui:

• Jogos Blaze Originals
• Mais de 2.800 jogos certificados
• Mercados de apostas esportivas e eSports

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O influenciador e empresário Thiago Massao protagonizou uma ação inédita ao comandar, ao vivo, uma mesa de Baccarat por uma hora, interagindo diretamente com jogadores em um ambiente real de live casino.

A iniciativa foi realizada em parceria com a Casa de Apostas e contou com treinamento intensivo da Spin Academy, braço educacional da Spin Gaming Brasil especializado na formação de dealers profissionais.

Treinamento profissional e experiência imersiva no cassino ao vivo

Para assumir o papel de crupiê por um dia, Thiago Massao passou por uma imersão completa na operação de mesas ao vivo, adquirindo conhecimento técnico e operacional sobre o funcionamento do live casino.

“Ter o entendimento completo desse universo de mesas online dá uma visão ampla do jogo e da interação com os jogadores, o que foi fantástico. O treinamento da Spin Gaming foi essencial para essa experiência”, destacou o influenciador.

A ação reforça uma tendência crescente no setor: a aproximação entre criadores de conteúdo, operadores e tecnologia, criando experiências mais autênticas e envolventes para o público.

Spin Gaming aposta no futuro do live casino no Brasil

Segundo Simcha Neumark, CEO da Spin Gaming, a campanha representa um novo estágio de evolução do entretenimento digital:

“Essa ação demonstra o potencial do live casino no Brasil. Com o apoio da Spin Academy, estamos redefinindo o entretenimento imersivo. Esse é o futuro do iGaming.”

A empresa vem se posicionando como uma das principais fornecedoras de infraestrutura para cassinos ao vivo no mercado brasileiro, apostando em tecnologia proprietária e formação profissional.

Parceria estratégica com a Casa de Apostas

Para Hans Schleier, COO da Casa de Apostas, a iniciativa reforça o posicionamento inovador da operadora:

“Seguimos acreditando no potencial do jogo como entretenimento. Essa parceria com a Spin Gaming fortalece uma relação que começou desde o início do projeto.”

A Casa de Apostas foi uma das primeiras operadoras a apoiar o desenvolvimento da Spin Gaming, consolidando uma colaboração estratégica no crescimento do setor.

Live casino ganha força no Brasil com experiências inovadoras

A ação com Thiago Massao evidencia o avanço do live casino no Brasil, especialmente em um cenário de regulamentação crescente e maior profissionalização do setor.

Experiências como essa tendem a aumentar o engajamento dos usuários, unindo entretenimento, interatividade e influência digital — pilares fundamentais para o crescimento do iGaming moderno.

Sobre a Casa de Apostas

Fundada em 2013 na Europa, a Casa de Apostas foi uma das pioneiras no mercado brasileiro após a regulamentação das apostas esportivas em 2018.

A empresa se destacou ao:

• Ser uma das primeiras a patrocinar clubes de futebol no Brasil
• Adquirir naming rights de estádios como a Arena Fonte Nova e Arena das Dunas
• Expandir presença em transmissões esportivas via streaming

Sobre a Spin Gaming Brasil

A Spin Gaming Brasil é uma empresa brasileira especializada em infraestrutura para live casino e iGaming, oferecendo soluções completas para operadores licenciados.

Entre seus diferenciais estão:

• Estúdios de última geração
• Tecnologia de streaming proprietária
• Formação profissional com a Spin Academy
• Conformidade com regulamentações brasileiras

A empresa vem se consolidando como uma das principais impulsionadoras do ecossistema de cassinos ao vivo no Brasil.

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No quarto trimestre, a Caesars reportou receita de US$ 2,92 bilhões, levemente acima das projeções do mercado. Apesar disso, o lucro por ação (EPS) ajustado caiu de -0,27 para -0,33, indicando pressão operacional nos negócios tradicionais de cassinos e hotelaria em Las Vegas. No consolidado de 2025, a receita atingiu US$ 11,5 bilhões, acima dos US$ 11,2 bilhões de 2024.

Após dois anos de prejuízos recorrentes, o lucro pontual de US$ 0,05 por ação no 4º trimestre de 2024 foi apenas uma exceção. A estrutura de capital ainda pesa: a empresa carrega US$ 24,8 bilhões em dívida, inflada pela aquisição da Eldorado em 2020. Em termos contábeis (GAAP), o prejuízo anual foi de US$ 1,23 por ação, número que segue no radar de investidores de longo prazo.

iGaming cresce forte e vira o principal motor do grupo

O destaque positivo segue sendo o segmento digital (iGaming e apostas esportivas online), que registrou receita recorde de US$ 419 milhões em 2025, contra US$ 302 milhões em 2024 — crescimento de 38,7%, acima do guidance da própria empresa. O EBITDA ajustado do Caesars Digital no quarto trimestre alcançou US$ 85 milhões, novo recorde.

Para o mercado brasileiro, o movimento é relevante: grandes operadoras globais estão mostrando, na prática, que o crescimento e a expansão de margem estão no digital, não nos resorts físicos. Em mercados regulados, o iGaming tende a apresentar maior escalabilidade, menor custo marginal e melhor retorno sobre capital — exatamente o cenário que começa a se desenhar no Brasil.

Las Vegas desacelera: ciclo pontual ou mudança estrutural?

Enquanto o digital avança, Las Vegas mostrou sinais de perda de fôlego. A receita do 4º trimestre na cidade caiu de US$ 1,08 bilhão para US$ 1,04 bilhão, e o EBITDA ajustado recuou de US$ 481 milhões para US$ 447 milhões na comparação anual.

Analistas apontam:

• Volatilidade no turismo doméstico dos EUA
• Normalização das tarifas médias (ADR) após picos em 2023–2024
• Reputação negativa sobre preços elevados na Strip de Las Vegas

A empresa esperava que eventos premium, como o Grande Prêmio de Fórmula 1 em Las Vegas, impulsionassem os resultados de propriedades como Caesars Palace e Paris Las Vegas. O impacto existiu, mas não foi suficiente para reverter a compressão de margens no trimestre.

Para quem atua no mercado brasileiro de apostas e jogos online, a leitura é clara: dependência de fluxo turístico físico aumenta a volatilidade do negócio. O digital, por outro lado, dilui esse risco.

Apostas esportivas estáveis, iGaming acelera

As apostas esportivas mantiveram desempenho estável, enquanto o iGaming cresceu 28% em 2025. A receita média por pagador mensal (ARPMUP) chegou a US$ 198, alta de 8% na comparação anual. Esse dado reforça a tendência de melhora na monetização do usuário digital, algo que operadores no Brasil buscam replicar em um ambiente regulado.

O CEO Thomas Reeg deixou claro que a empresa não pretende entrar em mercados de previsão, por considerar esse modelo próximo de jogos de azar e potencialmente arriscado do ponto de vista regulatório — uma sinalização importante em um momento em que reguladores ao redor do mundo discutem os limites entre apostas, previsões e derivativos de eventos.

Regionais estabilizam resultados, mas competição aumenta

Os cassinos regionais registraram crescimento de 1,6% na receita (US$ 1,36 bilhão), com EBITDA praticamente estável. Novas e renovadas propriedades em Nova Orleans e Danville ajudaram os números. Por outro lado, a concorrência está aumentando em estados como Indiana e Ohio, pressionando margens.

Esse padrão é semelhante ao que se observa em mercados emergentes de apostas: crescimento inicial forte, seguido por competição intensa e compressão de margens — um alerta relevante para operadores que entram cedo em mercados regulados, como o Brasil.

Dívida, fluxo de caixa e leitura para investidores

A alavancagem bruta da Caesars segue elevada (dívida/patrimônio em torno de 6,5x). O ponto positivo é a recuperação do fluxo de caixa livre por ação, que passou de -US$ 1,10 em 2024 para cerca de US$ 1,80 nos últimos 12 meses. O múltiplo Preço/Fluxo de Caixa Livre (P/FCF) em torno de 9,8 sugere que o mercado já precificou boa parte dos riscos.

A administração reafirmou foco em desalavancagem, com Capex direcionado ao digital e melhorias imobiliárias. Não há plano relevante de M&A no curto prazo, o que reduz risco financeiro adicional.

O que o mercado brasileiro pode aprender com a Caesars

O caso da Caesars mostra, de forma prática, três lições estratégicas para o ecossistema de apostas e iGaming no Brasil:

1. iGaming é o principal motor de crescimento e margem
2. Operações físicas são cíclicas e mais expostas a choques de demanda
3. Regulação clara tende a acelerar a maturidade do digital, mas a concorrência rapidamente pressiona margens

Para operadores, investidores e afiliados no Brasil, acompanhar os resultados de gigantes globais ajuda a antecipar movimentos estratégicos, desafios regulatórios e padrões de rentabilidade que tendem a se repetir quando o mercado local atinge maior escala.

Quer entender como acessar ativos internacionais ligados a esse novo eixo global de investimentos?

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A votação foi tensa: o projeto chegou a ser rejeitado no mesmo dia, voltou para o plenário e passou por 19 a 17. O placar apertado mostra que o tema divide forte os políticos locais.

O que o projeto SB 118 libera na Virgínia

Se virar lei, o SB 118 permite cassino online sob regulação da Virginia Lottery. Os principais pontos:

• Licenças só para cassinos que já operam no estado
• Taxa de licença: US$ 500 mil (5 anos) + renovação de US$ 250 mil
• Até 3 plataformas por operadora (cada uma paga US$ 2 milhões)
• Imposto de 20% sobre a receita do iGaming
• Taxa extra de 6% para desenvolvimento econômico

Para onde vai o dinheiro

• 95% do imposto → Fundo de Educação Pública
• 3% → Fundo Regulador de Jogos
• 2% → Fundo de tratamento ao jogo problemático

Além disso, foi criado um fundo para compensar possíveis perdas dos cassinos físicos em cidades como Bristol, Danville, Norfolk, Portsmouth e Petersburg.

Por que só em 2027?

Mesmo que a Câmara aprove e o governador sancione, o Senado colocou uma data de vigência travada: 1º de julho de 2027.
O cronograma pensado é:

• Até jan/2027: regulador define as regras
• Jul/2027: iGaming pode começar a operar
• 2027/28: primeiro ano de arrecadação

Ou seja, nada de cassino online “pra ontem”.

Quanto dinheiro isso pode gerar (e o risco escondido)

Projeções oficiais indicam:

• US$ 343 milhões em receitas no primeiro ano cheio
• Passando de US$ 1 bilhão por ano em poucos anos

Mas tem um porém importante:
O relatório do JLARC alerta que o iGaming pode canibalizar a loteria online do estado, derrubando a arrecadação da iLottery em até 50% no médio prazo. Ou seja, parte do dinheiro só muda de bolso dentro do próprio governo.

Argumentos a favor e contra

Quem defende

A senadora Mamie Locke diz que o projeto:

• Tira força do mercado ilegal de cassino online
• Traz arrecadação e regras claras
• Segue o caminho de outros estados dos EUA que já liberaram iGaming

Quem é contra

O senador Bill Stanley criticou o risco de vício:

Colocar um cassino dentro do celular seria levar a “máquina caça-níquel para o bolso das pessoas”.

Críticos também temem:

• Aumento de dependência
• Impacto negativo em cassinos físicos e empregos
• Mais pressão sobre a loteria estadual

E agora? O projeto ainda pode cair

O SB 118 agora vai para a Câmara dos Delegados da Virgínia. Lá, existe outro projeto (HB 161) que exige duas aprovações em anos diferentes, o que pode empurrar tudo para 2028.

A Câmara pode:

• Aprovar como está
• Mudar a data
• Exigir nova votação em 2027
• Ou simplesmente travar o projeto

Leitura estratégica (olhando o mercado)

Para quem acompanha iGaming e apostas, a mensagem é clara:
Os EUA continuam abrindo o mercado de cassino online, mas de forma lenta, política e cheia de freios. A Virgínia quer o dinheiro da arrecadação, mas tenta se proteger do custo político (vício, loteria, impacto social).

Resumo direto:
A Virgínia deu um “sim, mas com freio de mão puxado”. Se tudo der certo, o cassino online só nasce em 2027 — e ainda pode atrasar mais se a Câmara complicar o jogo.

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Os textos incluem:

• Autorização de cassino online (iGaming)
• Regulamentação do pôquer online multiestadual
• Realização de um referendo popular obrigatório
• E um projeto separado que pode proibir cassinos no modelo sweepstakes (sorteios)

Para quem acompanha o setor de apostas e iGaming no Brasil, o debate é relevante porque mostra como os estados americanos estão lidando com expansão digital e com o modelo de sweepstakes — que também vem ganhando atenção regulatória.

Projeto quer liberar cassino online em Maryland

O projeto SB 885 cria uma estrutura oficial para autorizar:

• Slots online
• Jogos de mesa (blackjack, roleta etc.)
• Dealer ao vivo
• Bingo online

A regulação ficaria sob responsabilidade da Comissão de Controle de Jogos e Loteria de Maryland.

Principais pontos:

• Licença: US$ 1 milhão (US$ 500 mil para operador apenas de live dealer)
• Validade: 5 anos
• Operadores de cassinos físicos e licenciados de apostas esportivas podem solicitar
• Receita destinada à educação pública
• Exige acordo de “paz trabalhista” (proteção sindical nos primeiros 5 anos)

Um detalhe importante: o projeto não define ainda a taxa de imposto sobre o iGaming.

Também foram incluídas medidas para reduzir impacto em cassinos físicos, como:

• Estudos anuais sobre possível “canibalização”
• Fundo de apoio a funcionários afetados
• Regras rígidas de jogo responsável

Pôquer online pode operar em modelo multiestado

O SB 884 trata o pôquer online separadamente, classificando-o como “jogo baseado em habilidade”, e não como cassino.

Isso permite que Maryland possa aderir ao acordo multiestadual de pôquer, compartilhando jogadores com outros estados — algo essencial para manter liquidez e grandes torneios.

Principais pontos:

• Licença própria de US$ 1 milhão
• Operador fica com 70% dos lucros
• Autorização obrigatória para pôquer
• Permite acordos interestaduais

Esse modelo já existe em estados como Nova Jersey e Michigan.

A decisão final será dos eleitores

Em Maryland, qualquer expansão de jogos precisa passar por votação popular.

O projeto SB 761 prevê que a pergunta seja colocada na eleição de novembro de 2026.

A questão seria basicamente:

“Você é a favor da expansão dos jogos comerciais para autorizar jogos online, incluindo financiamento para educação pública?”

Ou seja: mesmo que os projetos avancem no Legislativo, nada entra em vigor sem aprovação dos eleitores.

Sweepstake casinos também estão na mira

Além da expansão, outro projeto (SB 652) busca proibir jogos online ilegais, incluindo os chamados cassinos de sweepstakes.

O que são sweepstakes?

São plataformas que utilizam:

• Sistema de moeda dupla
• Conversão indireta em dinheiro ou prêmios
• Simulação de slots, bingo ou jogos de cassino

O projeto:

• Permite ordens de “cessar e desistir” pelo Procurador-Geral
• Obriga bloqueio por processadores de pagamento
• Prevê sanções civis e criminais
• Autoriza confisco de lucros

Segundo autoridades locais, já foram enviadas 75 notificações contra operadores desse modelo.

Histórico de tentativas fracassadas

O senador Ron Watson já tentou aprovar o iGaming nos últimos três anos, mas enfrentou resistência devido a:

• Preocupações com perda de empregos em cassinos físicos
• Medo de canibalização
• Hesitação no Senado

Este ano, os projetos foram ajustados para incluir:

• Proteções trabalhistas
• Fundos de compensação
• Estrutura mais favorável a operadores existentes

O que pode acontecer agora?

Todos os quatro projetos serão analisados pela Comissão de Orçamento e Tributação do Senado em 11 de março.

Se avançarem:

1. Podem seguir para nova comissão
2. Depois votação no Senado
3. Se aprovados, vão para referendo popular

A proibição de sweepstakes tem maior chance de avanço imediato, já que propostas semelhantes já passaram no Senado anteriormente.

Por que isso importa para o mercado?

Maryland pode se tornar mais um estado americano com iGaming regulamentado — ampliando o mercado digital nos EUA.

Ao mesmo tempo, o movimento contra sweepstakes mostra que o cerco regulatório está apertando para modelos alternativos.

Para operadores globais e investidores do setor, o recado é claro:
ou se enquadra no modelo regulado, ou o espaço pode fechar rapidamente.

O post Maryland agenda audiências sobre proibição de pôquer online e cassinos de “sweepstakes” apareceu primeiro em Gaming365.

O deputado Daniel Didech protocolou o House Bill 5143, que propõe o fim da taxa de US$ 0,25 por aposta nas primeiras 20 milhões de apostas e US$ 0,50 acima desse volume. A medida surge após dados oficiais indicarem que o mercado processou 27,6 milhões de apostas a menos entre setembro e dezembro, na comparação anual.

Apesar da queda no número de apostas, o valor movimentado (handle) permaneceu relativamente resiliente em parte do período, indicando que apostadores passaram a fazer menos apostas, porém com valores maiores.

Queda consistente no volume de apostas

Dados do Illinois Gaming Board mostram quatro meses consecutivos de retração no número de apostas:

Setembro

• 2024: 33,6 milhões de apostas
• 2025: 28,5 milhões
• Variação: –15%
• Volume financeiro: +9,2% ano contra ano

Outubro

• 2024: 38,1 milhões
• 2025: 32,1 milhões
• Variação: –16%
• Volume financeiro: +11%

Novembro

• 2024: 40,1 milhões
• 2025: 33,9 milhões
• Variação: –15%
• Volume financeiro: +8,1%

Dezembro

• 2024: 38,4 milhões
• 2025: 28,8 milhões
• Variação: –25%
• Volume financeiro: –3,4%

Somados, os quatro meses representam 27,6 milhões de apostas a menos em relação ao mesmo período do ano anterior. Em 2025, o estado registrou queda de aproximadamente 4,1% no total anual de apostas — um movimento incomum entre grandes mercados regulamentados nos EUA.

A redução impactou também a arrecadação, com estimativas apontando cerca de US$ 6,9 milhões a menos em receitas fiscais no período analisado.

Operadoras repassaram custos aos apostadores

O imposto por aposta foi o segundo aumento tributário em dois anos. Em 2024, Illinois já havia substituído a taxa fixa de 15% sobre a receita bruta por uma estrutura progressiva, elevando a carga de grandes operadoras como FanDuel e DraftKings para até 40%.

Após a criação da taxa por bilhete, diversas empresas adotaram sobretaxas ou elevaram o valor mínimo das apostas:

Sobretaxas por aposta:

• FanDuel e DraftKings: US$ 0,50
• Fanatics e Caesars: US$ 0,25
• bet365: US$ 0,25 em apostas abaixo de US$ 10

Novos valores mínimos de aposta:

• theScore: US$ 1
• Hard Rock Bet: US$ 2
• BetMGM: US$ 2,50
• BetRivers: US$ 5
• Circa: US$ 10

A mudança afetou principalmente apostadores recreativos de menor ticket médio, reduzindo o número total de apostas realizadas.

Debate político e imposto municipal

Além do projeto para revogar a taxa estadual, Didech apresentou o HB4171, que busca impedir que municípios criem seus próprios impostos sobre apostas esportivas.

O tema ganhou força após o prefeito de Chicago, Brandon Johnson, aprovar um imposto municipal de 10,25% sobre a receita das apostas esportivas, válido desde 1º de janeiro de 2026.

A Sports Betting Alliance (SBA), que representa grandes operadoras, classificou a situação como “um cenário em que todos perdem” e entrou com ações judiciais contra a cidade.

Paralelo com o Brasil: alerta sobre carga tributária elevada

O caso de Illinois levanta um debate relevante para o mercado brasileiro de apostas esportivas e iGaming.

No Brasil, a regulamentação federal estabelece:

• 12% sobre a receita bruta (GGR) para operadores
• Tributação adicional sobre premiações
• Custos elevados de licença e exigências regulatórias

Estados e municípios também discutem formas de ampliar arrecadação, o que pode elevar ainda mais a carga total.

A experiência de Illinois sugere que aumentos sucessivos de impostos podem:

• Reduzir o número de apostas
• Incentivar operadores a repassar custos ao consumidor
• Diminuir competitividade frente ao mercado não regulado
• Impactar a arrecadação no médio prazo

Embora o volume financeiro possa se manter temporariamente, a queda na participação indica possível retração do mercado recreativo — justamente o público mais sensível a custos adicionais.

Para o Brasil, que ainda consolida seu mercado regulado, o equilíbrio entre arrecadação e sustentabilidade operacional pode ser decisivo para evitar migração de jogadores para plataformas offshore.

O post Illinois quer revogar imposto por aposta após queda de 27,6 milhões em bilhetes de apostas apareceu primeiro em Gaming365.

As medidas foram aprovadas pelo Escritório de Direito Administrativo do estado após proposta do Departamento de Justiça da Califórnia, por meio do Bureau of Gambling Control. As novas regras entram em vigor em 1º de abril de 2026, com prazos de adequação ainda ao longo deste ano.

A decisão é vista por parte do mercado como um reforço à exclusividade dos jogos de cassino operados por tribos indígenas no estado.

O que muda com as novas regras

O novo regulamento é direto:

“Qualquer jogo de blackjack não será aprovado para jogo.”

A regra define blackjack pela sua mecânica — e não apenas pelo nome — incluindo:

• Apostas contra um jogador-dealer
• Objetivo de alcançar 21 pontos
• Uso de baralho tradicional
• Estrutura de bater, parar e estourar

Ao regular a estrutura do jogo, o estado bloqueia tanto o blackjack tradicional quanto variações similares que vinham sendo exploradas nos cardrooms. Para muitos operadores, esses jogos estavam entre os principais geradores de receita.

Regras mais rígidas para TPPPS

O segundo pacote de regras altera a atuação dos TPPPS, empresas que tradicionalmente fornecem o “banco” nos jogos.

A partir de abril de 2026:

• A posição de jogador-dealer deverá ser oferecida aos clientes antes de cada mão
• A função deverá rotacionar para ao menos dois jogadores não vinculados ao TPPPS a cada 40 minutos
• O jogo deve ser encerrado se a rotação não ocorrer
• Apenas um TPPPS poderá atuar por mesa
• O TPPPS não poderá liquidar apostas quando não estiver atuando como jogador-dealer

Operadores afirmam que as novas exigências tornam alguns modelos de jogo comercialmente inviáveis.

Impacto econômico estimado

A Avaliação de Impacto Regulatório do estado projeta:

• Perda anual de US$ 464 milhões em receita para cardrooms
• Ganho estimado de US$ 232 milhões para cassinos tribais
• Redução média de 364 empregos em tempo integral por ano
• Mais de 3.600 postos de trabalho afetados ao longo de uma década

Reação política e municipal

Diversos legisladores e autoridades municipais se posicionaram contra as mudanças.

O deputado estadual David Tangipa alertou para o impacto em cidades como Fresno, destacando que uma única sala de jogos pode gerar mais de US$ 1 milhão por ano em receita fiscal.

Algumas cidades da Califórnia dependem fortemente da arrecadação proveniente de cardrooms:

• Hawaiian Gardens – cerca de 70% do fundo geral
• Bell Gardens – aproximadamente 50%
• Commerce – cerca de 40%

Autoridades locais afirmam que cortes podem afetar serviços essenciais, como segurança pública e emergência.

Sindicatos também alertaram para perdas de emprego e redução de arrecadação tributária em todo o estado.

Apoio das tribos indígenas

A California Nations Indian Gaming Association apoiou as novas regras, classificando-as como um passo necessário para reforçar a exclusividade dos jogos bancários estilo cassino nas terras tribais.

Segundo os grupos tribais, a medida ajuda a preservar o modelo aprovado pelos eleitores da Califórnia, que concede às tribos reconhecidas federalmente o direito exclusivo de operar jogos de cassino bancados.

Contexto: endurecimento regulatório mais amplo

As novas regras fazem parte de um movimento mais amplo da Califórnia para restringir produtos considerados semelhantes a jogos de cassino tradicionais fora das terras tribais.

Nos últimos meses:

• O procurador-geral do estado declarou formatos de Daily Fantasy Sports (DFS) como ilegais sob a lei estadual.
• Cassinos de “sweepstakes” com modelo de moeda dupla foram proibidos.
• Máquinas estilo caça-níqueis “Racing on Demand” foram apreendidas após questionamentos sobre sua legalidade.
• Tribos processaram plataformas como Kalshi e Robinhood por oferecer contratos ligados a eventos esportivos, alegando que funcionam como apostas esportivas disfarçadas.

Embora algumas decisões judiciais tenham sido favoráveis aos operadores comerciais, os novos regulamentos demonstram que o estado pretende definir limites mais rígidos por via administrativa.

O que isso significa para o setor

A nova regulamentação reforça uma linha clara na Califórnia: produtos que se assemelham a jogos bancários ou de cassino tendem a ser restringidos fora das operações tribais.

Para operadores comerciais, o cenário indica um ambiente regulatório mais rigoroso. Para as tribos, representa o fortalecimento do modelo de exclusividade aprovado no estado.

O desdobramento é acompanhado de perto pela indústria de iGaming e apostas nos Estados Unidos, já que decisões na Califórnia costumam influenciar debates regulatórios em outros estados.

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Arrecadação Federal

Do total de CLP 194,2 mil milhões:

Imposto específico ao jogo recolheu CLP 84.363 milhões, valor que é dividido igualmente entre os governos regionais e as municipalidades para financiar obras e serviços públicos.

Imposto sobre valor agregado (IVA) sobre as operações do jogo somou CLP 81.401 milhões, calculado com base nos rendimentos brutos do setor.

Imposto de entrada às salas de jogo alcançou CLP 28.450 milhões, destinados aos fundos gerais da nação.

Queda nas receitas e visitas

O relatório da SCJ também registra que os 22 cassinos regulamentados pelo país acumularam receitas brutas de jogo de CLP 509.826 milhões em 2025, o que representa uma diminuição real de 4,5% em relação a 2024.

Além disso, a frequência de público no setor caiu no período: os cassinos contabilizaram 926.873 visitas ao longo de 2025, um recuo de 7,2% em termos reais, segundo a SCJ. Apesar disso, o gasto médio por visitante aumentou 3,3%, situando-se em CLP 86.019, o que sugere que, embora menos frequentadores tenham visitado as casas de jogo, os que o fizeram gastaram mais por visita.

Oferta Econômica e Cassinos Municipais

O relatório ainda indica que a arrecadação por oferta econômica — taxas pagas pelos operadores aos municípios — totalizou CLP 69.042 milhões em 2025, recursos que são geridos pela Tesouraria Geral da República para posterior distribuição local.

Por outro lado, os três cassinos municipais, que operam sob um regime tributário diferenciado, registraram receita bruta de CLP 39.483 milhões, com crescimento real de 0,5% em comparação com o ano anterior.

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Esse equilíbrio ficou evidente na teleconferência de resultados, onde os executivos evitaram falar em “recuperação” de Las Vegas e preferiram o termo “estabilização”. Ao mesmo tempo, destacaram a rentabilidade do digital e a expansão na China como os principais motores do crescimento do EBITDA no trimestre.

Para quem acompanha a trajetória da empresa ao longo do ano, o quarto trimestre parece menos uma virada abrupta e mais a consolidação de uma mudança estratégica em curso: o digital amadureceu, a BetMGM passou a gerar caixa e as operações internacionais ganharam peso real no lucro.

Resultados do quarto trimestre superam expectativas

A MGM entregou um desempenho sólido no quarto trimestre, com crescimento em receita, lucro e EBITDA, mesmo com Las Vegas ainda pressionada.

A empresa reportou receita líquida consolidada de US$ 4,6 bilhões, alta de 6% na comparação anual, e lucro líquido de US$ 294 milhões. O EBITDA ajustado consolidado alcançou US$ 635 milhões, avanço de 20%, enquanto o lucro por ação ajustado ficou em US$ 1,60.

Os números superaram com folga as expectativas do mercado, que projetava cerca de US$ 4,44 bilhões em receita e um EPS ajustado próximo de US$ 0,64 — uma das maiores surpresas positivas do ano para a companhia.

O CEO Bill Hornbuckle resumiu o trimestre como um reflexo direto da diversificação do grupo:

“A MGM Resorts voltou a demonstrar os benefícios de uma estratégia operacional diversificada, entregando crescimento de 20% no EBITDA ajustado mesmo diante dos ventos contrários em Las Vegas.”

2025: estabilidade com fontes de crescimento fora da Strip

No acumulado de 2025, os números reforçam que o desempenho do quarto trimestre não foi um ponto fora da curva.

A MGM encerrou o ano com US$ 17,5 bilhões em receita, crescimento de 2%, e EBITDA ajustado de US$ 2,43 bilhões, alta de 1%. O lucro por ação ajustado subiu para US$ 3,31, ante US$ 2,59 no ano anterior.

O crescimento modesto reflete uma dinâmica clara: Las Vegas segue mais fraca, enquanto Macau, mercados regionais e o digital sustentam os resultados.

A divisão por segmento deixa essa diferença evidente:

Las Vegas Strip: EBITDAR de US$ 2,86 bilhões, queda de 8%
MGM China (Macau): EBITDAR de US$ 1,20 bilhão, alta de 11%
Mercados regionais: EBITDAR de US$ 1,16 bilhão, crescimento de 2%
Digital: prejuízo de US$ 90 milhões, maior que no ano anterior

Em resumo, Vegas continua sendo o ponto de pressão, enquanto Macau e os mercados fora da Strip carregam cada vez mais o desempenho do grupo.

A virada ao longo do ano: do prejuízo digital ao caixa da BetMGM

O quarto trimestre coroou uma evolução que vinha se desenhando desde meados de 2025.

No segundo trimestre, o digital ainda era um investimento em construção. A BetMGM começava a mostrar sinais iniciais de rentabilidade, mas o segmento online consolidado ainda operava no vermelho, enquanto Las Vegas enfrentava reformas e queda de fluxo.

No terceiro trimestre, a BetMGM passou a gerar EBITDA positivo, cerca de US$ 41 milhões, mas esse avanço foi ofuscado pela piora mais acentuada da Strip.

Já no quarto trimestre, o cenário mudou de forma mais clara. A BetMGM manteve a rentabilidade e começou a devolver caixa, distribuindo cerca de US$ 270 milhões para seus controladores. Ao mesmo tempo, Macau acelerou e as quedas em Las Vegas perderam força.

Segundo o CFO Jonathan Halkyard:

“O negócio da BetMGM continua crescendo de forma lucrativa, com distribuições que agora representam um novo fluxo recorrente de caixa para a empresa.”

Las Vegas: ainda fraca, mas parando de piorar

Os números mostram que a Strip segue em retração na comparação anual, mas com melhora sequencial.

No terceiro trimestre, a receita ficou em US$ 1,99 bilhão, queda de 7%, e o EBITDAR recuou 18%. No quarto trimestre, a receita subiu para US$ 2,17 bilhões, com queda menor de 3%, enquanto o EBITDAR caiu apenas 4%.

A administração evita falar em retomada. O discurso é de estabilização gradual, não de recuperação.

“Encerramos 2025 com Las Vegas mostrando sinais de estabilização e uma trajetória de melhora”, afirmou Hornbuckle.

Macau assume protagonismo no crescimento

Se Las Vegas ainda inspira cautela, Macau é o destaque absoluto do portfólio.

No quarto trimestre, a MGM China registrou US$ 1,24 bilhão em receita, crescimento de 21%, e EBITDAR de US$ 334 milhões, alta de 31%. A empresa destacou ganhos de participação de mercado e expansão de margens, em um tom bem mais confiante do que o adotado para a Strip americana.

Mercado financeiro segue cauteloso

A reação dos analistas refletiu esse equilíbrio entre pontos fortes e fragilidades.

Instituições como Stifel, JPMorgan, Bank of America e Citizens Financial mantiveram avaliações neutras ou cautelosamente positivas, reconhecendo a evolução do digital e de Macau, mas ainda vendo Las Vegas como a principal variável de risco.

Essa leitura também se refletiu no mercado. Apesar do resultado forte, as ações da MGM fecharam o dia em queda de 1,76%, a US$ 36,28, recuperando levemente na sessão seguinte. O movimento indica que o trimestre foi visto como sólido, mas não transformador.

Conclusão

A mensagem da MGM é pragmática. Las Vegas continua lucrativa, porém pressionada, enquanto a BetMGM e Macau assumem um papel cada vez mais relevante no resultado consolidado.

A trajetória ao longo de 2025 deixa isso claro: prejuízo digital no início do ano, rentabilidade no meio e geração efetiva de caixa no fim. Essa mudança reduziu a dependência da Strip e fortaleceu a diversificação do grupo.

Para investidores e analistas, a diversificação funciona como um amortecedor importante — mas, até que Las Vegas volte a crescer de forma consistente, a cautela deve seguir como o tom dominante.

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O recado político é claro. Em vez de correr para aprovar iGaming ou apostas móveis, muitos estados estão mais confortáveis em adiar votações de expansão enquanto endurecem a fiscalização contra o mercado paralelo.

Na prática, 2026 começa a se desenhar mais como um ano de “limpeza regulatória” do que de grandes liberações.

Projetos de expansão avançam, mas com atrasos e travas

Illinois volta a discutir cassino online

O deputado Edgar González Jr. reintroduziu o projeto de legalização do cassino online em Illinois, retomando praticamente o mesmo texto apresentado no ano passado. A proposta prevê um mercado regulamentado de iGaming, imposto de 25%, múltiplas licenças por operador e regras padrão de jogo responsável.

Illinois é visto como um dos maiores mercados ainda não explorados para cassino online nos EUA. O fato de o projeto retornar quase sem mudanças indica que o problema anterior foi mais político do que técnico. Ainda assim, a pressão orçamentária crescente e a concorrência offshore podem fazer o tema ganhar mais força ao longo de 2026.

Virgínia avança no iGaming, mas só para depois

Na Virgínia, o projeto HB 161 avançou em comissões da Câmara, mas uma emenda exigindo aprovação em duas sessões legislativas empurra qualquer implementação real para, no mínimo, 2027.

O movimento parece um meio-termo político: os legisladores mostram progresso, mas ganham tempo para discutir impactos sobre loterias, empregos e jogo responsável. Há interesse, mas nenhuma pressa.

No Senado, um projeto paralelo também avançou após a inclusão de salvaguardas adicionais para proteção do jogador.

Mississippi aprova apostas móveis pela terceira vez seguida

A Câmara do Mississippi aprovou novamente um projeto de apostas esportivas online, o HB 1581, marcando o terceiro ano consecutivo em que a proposta passa pela Casa.

O diferencial do texto está no destino da arrecadação: a maior parte das receitas fiscais seria usada para reforçar o sistema público de pensões do estado, enquanto US$ 6 milhões anuais seriam reservados para compensar possíveis perdas de cassinos físicos.

O estado tenta enquadrar as apostas móveis não apenas como expansão do jogo, mas como solução para um problema estrutural de finanças públicas.

Alabama tenta avançar via emenda constitucional

No Alabama, a senadora Merika Coleman-Evans apresentou uma emenda constitucional que permitiria aos eleitores decidir sobre a criação de loterias, cassinos comerciais e apostas esportivas online.

Como qualquer expansão do jogo exige mudança constitucional no estado, o caminho passa necessariamente por um referendo popular. Um pacote semelhante quase avançou em 2024, mas travou no Senado por apenas um voto. Com um ano eleitoral pela frente, o destino da proposta segue incerto.

Missouri mira VLTs e áreas cinzentas

O Missouri avançou com um projeto que legaliza terminais de videoloteria (VLTs) e, ao mesmo tempo, endurece a fiscalização sobre máquinas de “habilidade” e dispositivos do mercado cinza.

Em vez de uma proibição direta, o estado aposta em exigências de licenciamento e transparência para sufocar o mercado paralelo — uma estratégia que pode servir de modelo para outros estados.

Cassinos de sorteios entram no centro da repressão

Mississippi criminaliza plataformas de sorteios

O Senado do Mississippi aprovou por unanimidade um projeto que amplia os estatutos criminais para cobrir jogos online e computadorizados, mirando explicitamente os cassinos de sorteios.

Com isso, o que antes vivia em uma zona cinzenta passa a ser tratado como ilegalidade clara, facilitando a atuação de reguladores, polícia e intermediários financeiros.

Ainda assim, existe um impasse político: enquanto a Câmara aposta na expansão das apostas móveis, o Senado prioriza a repressão. Uma divisão semelhante no passado já paralisou ambos os lados.

Iowa fortalece poder de fiscalização

Em Iowa, projetos aprovados em subcomissões não tentam definir o que é ou não cassino de sorteios. Em vez disso, ampliam os poderes do regulador estadual para agir contra qualquer forma de jogo não licenciado, usando ordens de cessar e desistir e ações judiciais.

A abordagem evita debates conceituais e reforça a aplicação da lei — e conta com apoio direto do órgão regulador.

Oklahoma fecha o cerco aos modelos de moeda dupla

Oklahoma iniciou a sessão legislativa com um projeto que redefine moedas virtuais usadas em plataformas de sorteios como “representantes de valor”, tornando ilegais os modelos de moeda dupla.

O estado se junta a uma lista crescente de jurisdições que passam a tratar explicitamente esses sistemas como jogos de azar ilegais.

Maryland ainda indeciso entre proibir ou regular

Em Maryland, audiências recentes mostraram que os legisladores ainda não decidiram se vão proibir ou regular os cassinos de sorteios. Projetos que visam jogos interativos com múltiplas moedas foram debatidos, mas sem votação.

No ano passado, o Senado aprovou uma proibição que acabou morrendo na Câmara por falta de tempo. Novas audiências devem acontecer antes de qualquer decisão definitiva.

Mercados de previsão entram no radar dos estados

Além dos cassinos de sorteios, os mercados de previsão — plataformas que oferecem contratos baseados em eventos esportivos, políticos ou culturais — passaram a ser alvo direto dos legisladores.

Havaí quer classificar contratos como jogo

No Havaí, um projeto aprovado em comissão classificaria explicitamente os mercados de previsão como jogos de azar. O estado, que não possui nenhuma forma de jogo regulamentado, afirma que a medida fecha uma brecha usada por plataformas federais.

Connecticut prefere restringir em vez de proibir

Connecticut adotou uma abordagem diferente. O governador propôs limitar o acesso e a publicidade desses mercados a maiores de 21 anos, usando regras de proteção ao consumidor em vez de uma proibição total.

Illinois avança em duas frentes

Além de retomar o debate sobre iGaming, Illinois também apresentou um projeto que proíbe contratos de eventos esportivos, estabelece idade mínima de 21 anos e impõe regras adicionais de jogo responsável.

A estratégia é clara: expandir o mercado licenciado enquanto elimina alternativas não reguladas.

O panorama geral

A semana reforçou tendências que devem marcar todo o ano legislativo de 2026:

A expansão do jogo segue lenta e cautelosa
A repressão a cassinos de sorteios está acelerando
Os mercados de previsão enfrentam crescente escrutínio
Os estados parecem mais confortáveis em reprimir primeiro e regular depois

Para operadores e investidores, a mensagem é direta: o crescimento nos mercados licenciados pode ser gradual, mas a tolerância ao mercado paralelo está diminuindo rapidamente. Essa dinâmica, mais do que qualquer projeto isolado, deve moldar o futuro do jogo regulamentado nos Estados Unidos.

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