O governo brasileiro, por meio do Ministério da Fazenda, anunciou nesta sexta-feira (24) o bloqueio ao acesso a 27 plataformas que operavam mercados de predição no país. A decisão foi executada com o apoio da Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel), que notificou mais de 19 mil prestadoras de internet para interromper o acesso a esses domínios.

A ação contou com a colaboração da Secretaria Nacional do Consumidor (Senacon) e da Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN).

Inicialmente, o governo informou que foram 28 bloqueios. Contudo, às 16h40 desta sexta, eles corrigiram a informação sob o argumento de que uma plataforma foi retirada da lista na noite desta quinta.

Essas plataformas foram consideradas ilegais por violarem a Lei nº 14.790/2023, que regula as apostas no Brasil. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, esclareceu que os mercados de predição não possuem respaldo legal no país. Segundo ele, essas plataformas se apresentam como produtos financeiros, mas na realidade funcionam como apostas de quota fixa sem qualquer lastro econômico-financeiro que justifique sua operação.

Esforços para Proteger a Economia e a Sociedade

A ministra da Casa Civil, Miriam Belchior, destacou que a ação tem caráter preventivo, visando impedir a consolidação de um mercado de apostas sem controle no Brasil e proteger a renda das famílias. Belchior ressaltou que mais de 50 países já adotaram medidas semelhantes para restringir ou proibir esses serviços. Desde 2023, o governo brasileiro trabalha para estabelecer limites claros no setor, enfatizando que qualquer atividade econômica deve respeitar os marcos legais, especialmente quando envolve riscos financeiros para a população.

A ministra reforçou que o governo permite apenas operações que sigam regras rígidas de segurança e transparência. Ela citou exemplos de países como França, Alemanha e Itália, que adotaram restrições similares aos mercados de predição.

Legislação e Modalidades Permitidas

O secretário de Reformas Econômicas, Regis Dudena, explicou que a legislação brasileira autoriza apenas apostas sobre eventos esportivos e jogos online. Todas as outras modalidades são consideradas ilegais. Dudena destacou que o Conselho Monetário Nacional (CMN) editou uma resolução que limita os derivativos a ativos com substrato econômico-financeiro, como índices, moedas e juros.

Eventos como “vai chover” ou “morte de celebridade” não podem ser objeto de derivativos. A tentativa de enquadrar esses eventos como produtos financeiros representa uma distorção do mercado de capitais e uma violação clara da regulamentação vigente.

Proteção ao Consumidor e Riscos Associados

A secretária de Prêmios e Apostas do Ministério da Fazenda, Daniele Cardoso, esclareceu que os mercados de predição reproduzem a dinâmica típica de apostas de quota fixa, envolvendo risco, evento futuro e prêmio pré-definido. Embora essas plataformas tentem se diferenciar usando terminologia do mercado financeiro, a estrutura é idêntica à de apostas tradicionais.

Cardoso informou que há meio milhão de solicitações de autoexclusão nas plataformas legalizadas, com 10% motivadas por problemas financeiros. Esse dado demonstra a importância de mecanismos de proteção ao consumidor, que estão ausentes nas plataformas de mercados de predição bloqueadas.

Esforços de Bloqueio e Fiscalização

O conselheiro da Anatel, Octavio Pieranti, detalhou o procedimento técnico de bloqueio, afirmando que a agência instruiu as prestadoras de serviços de internet a bloquear o acesso às plataformas identificadas. A ação é parte de um esforço coordenado entre diferentes órgãos do governo federal para coibir operações irregulares no setor de apostas.

A procuradora-geral da Fazenda Nacional, Luciana Brayner, destacou que apostas sobre resultados eleitorais já eram proibidas por resolução do Tribunal Superior Eleitoral (TSE). A medida visa proteger a integridade do processo eleitoral e evitar incentivos perversos para manipulação de processos democráticos.

Impactos no Mercado Financeiro

A ação do governo não afeta operações legítimas do mercado financeiro. Derivativos com lastro econômico-financeiro, como contratos baseados em dólar e Ibovespa, continuam regulares. O que foi proibido são contratos sobre eventos sem substrato econômico, que não se enquadram como instrumentos financeiros legítimos.

As autoridades enfatizaram que a medida não representa qualquer restrição ao mercado de capitais tradicional, mas estabelece limites claros entre produtos financeiros legítimos e apostas disfarçadas.

Colaboração e Comunicação Pública

A Secretaria de Prêmios e Apostas atua em parceria com o Conselho Nacional de Autorregulamentação Publicitária (CONAR) e o Conselho Digital para remover perfis e conteúdos que promovam plataformas ilegais. A ação coordenada visa coibir a publicidade de serviços não autorizados.

O governo anunciou que divulgará estudos e indicadores sobre os impactos sociais e econômicos dos mercados de apostas, em cooperação com o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA). Esses dados visam subsidiar políticas públicas e aprimorar a regulação do setor.

“Produtos que violam a lei não são passíveis de regularização via outorga”, afirmou o ministro da Fazenda, Dario Durigan.

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RIO DE JANEIRO / SÃO PAULO — O mercado brasileiro de inovação financeira e inteligência coletiva ganha um novo marco institucional. Foi fundada, em fevereiro de 2026, a Associação Brasileira de Mercados Preditivos (ABPred), entidade que nasce com o objetivo de estruturar, representar e garantir segurança jurídica ao crescente setor de mercados preditivos no Brasil.

A associação surge da união estratégica de plataformas relevantes do ecossistema, incluindo VoxFi, Futuriza, Eu Já Sabia, i9 Mkt Tech, Mercado Prévio e Prévias, além do apoio de investidores e prestadores de serviço do setor.

O que são mercados preditivos e por que a ABPred é relevante

Os mercados preditivos são plataformas onde usuários negociam contratos baseados em probabilidades de eventos futuros — funcionando como ferramentas avançadas de inteligência coletiva, gestão de risco e análise de dados.

Diferente das apostas tradicionais, esses mercados operam em modelo peer-to-peer (P2P), onde os próprios participantes definem preços com base em expectativas e informações disponíveis.

A ABPred surge justamente para formalizar essa distinção, promovendo o entendimento de que esses instrumentos possuem natureza mais próxima de ativos informacionais e financeiros do que de jogos de azar.

Regulação: ABPred entra no centro do debate jurídico no Brasil

A criação da associação acontece em um momento estratégico, com o avanço da regulamentação do setor de apostas no país após a Lei nº 14.790/2023.

A entidade pretende liderar o diálogo institucional com órgãos como:

• Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
• Secretaria de Prêmios e Apostas (SPA)

O objetivo é estabelecer uma separação clara entre:

• Mercados de previsão (ativos informacionais e financeiros)
• Apostas esportivas (reguladas como entretenimento)

Essa diferenciação é considerada essencial para garantir segurança jurídica e estimular o crescimento sustentável do setor no Brasil.

Estrutura e governança da ABPred

A governança da associação reúne profissionais com forte atuação nos setores jurídico, financeiro e tecnológico.

A diretoria inicial é composta por:

• Felipe Hanszmann — advogado, sócio do Vieira Rezende, fundador do Grey Matter e CSLO da VoxFi
• Roger Amarante — financista e CFO da Futuriza

O suporte jurídico conta com dois escritórios de referência:

• Vieira Rezende — especializado em mercado financeiro e de capitais
• Bichara e Motta Advogados — com atuação em apostas, criptoativos e entretenimento

Essa base garante profundidade técnica para lidar com temas complexos envolvendo regulação, compliance e enquadramento legal.

Autorregulação e padrões éticos no centro da estratégia

Desde sua fundação, a ABPred já inicia suas atividades com foco em autorregulação, estabelecendo diretrizes para garantir:

• Transparência nas operações
• Integridade dos mercados
• Proteção aos usuários
• Conformidade com o ambiente regulatório

Segundo a diretoria da associação:

“A ABPred não apenas representa as empresas do setor, mas defende a viabilidade de um mercado que é, essencialmente, uma ferramenta de inteligência para tomada de decisão. Nosso papel é garantir que a natureza técnica desses ativos seja reconhecida e protegida no ordenamento jurídico brasileiro.”

Por que os mercados preditivos podem crescer no Brasil

O avanço dos mercados preditivos está diretamente ligado a tendências como:

• Crescimento do uso de dados para tomada de decisão
• Expansão do iGaming e fintechs
• Interesse institucional em modelos de previsão coletiva
• Integração com blockchain e ativos digitais

Com a atuação da ABPred, o Brasil pode se posicionar como um dos principais polos globais nesse segmento emergente.

Sobre a ABPred

A Associação Brasileira de Mercados Preditivos é a entidade representativa das plataformas e desenvolvedores de mercados de previsão no Brasil.

Sua missão é promover:

• Inovação tecnológica
• Segurança jurídica
• Desenvolvimento sustentável do setor
• Integração com o ecossistema financeiro e regulatório

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O mercado de apostas esportivas e jogos online no Brasil tem crescido significativamente nos últimos anos, atraindo uma parcela considerável da população. De acordo com dados divulgados pelo Ministério da Fazenda, um em cada cinco apostadores brasileiros gasta mais de R$ 1 mil por mês com essas atividades. Esse grupo representa cerca de 19,5% dos apostadores, totalizando aproximadamente 4,3 mil pessoas.

Esses números foram obtidos através de uma solicitação feita pela Pay4Fun, uma empresa especializada em pagamentos online, via Lei de Acesso à Informação (LAI). A análise dos dados fornece uma visão abrangente sobre o comportamento dos apostadores no país, destacando tanto o perfil demográfico quanto os padrões de consumo.

Perfil dos Apostadores Brasileiros

O perfil dos apostadores brasileiros revela algumas tendências interessantes. A maioria dos jogadores é composta por homens, que representam 68,2% do total, enquanto as mulheres correspondem a 31,8%. Essa diferença de gênero é um reflexo de um padrão observado globalmente, onde os homens tendem a participar mais ativamente de jogos de azar e apostas esportivas.

Além disso, a distribuição etária dos apostadores também oferece insights valiosos. A faixa etária predominante entre os apostadores é de 41 a 50 anos, somando 17,20% do total. Nas faixas etárias seguintes, observa-se um declínio no número de participantes: 51 a 60 anos (7,02%), 61 a 70 anos (2,17%) e acima de 70 anos (0,60%). Essa distribuição etária sugere que as apostas são mais populares entre adultos de meia-idade, possivelmente devido a uma maior estabilidade financeira nessa fase da vida.

Apostas como Forma de Entretenimento

Leonardo Baptista, CEO e cofundador da Pay4Fun, destaca que, embora haja um segmento que gasta valores significativos em apostas, a maioria dos brasileiros aposta valores baixos. Segundo ele, isso reforça o caráter de entretenimento desse consumo, indicando que muitos veem as apostas como uma forma de lazer, em vez de uma atividade de risco financeiro.

Essa visão é corroborada pelos dados, que mostram que a maioria dos apostadores não ultrapassa a marca de R$ 1 mil em gastos mensais. Esse comportamento é indicativo de uma abordagem mais cautelosa e recreativa em relação às apostas, contrastando com o estigma de que todos os apostadores são jogadores compulsivos.

Impactos Econômicos e Sociais das Apostas

O crescimento do mercado de apostas no Brasil também levanta questões sobre seus impactos econômicos e sociais. Por um lado, o setor gera empregos e contribui para a arrecadação de impostos, impulsionando a economia. Por outro lado, há preocupações sobre o vício em jogos de azar e suas consequências para indivíduos e famílias.

É importante que as autoridades e empresas do setor trabalhem em conjunto para promover práticas de jogo responsável, oferecendo suporte a quem possa desenvolver problemas relacionados ao vício em jogos. Isso inclui a implementação de medidas de proteção ao consumidor e campanhas de conscientização sobre os riscos associados ao jogo excessivo.

O Futuro das Apostas no Brasil

Com a popularização das apostas esportivas e jogos online, o futuro desse mercado no Brasil parece promissor. As regulamentações em andamento e o crescente interesse do público indicam que o setor continuará a se expandir nos próximos anos.

No entanto, é crucial que essa expansão seja acompanhada por uma regulamentação eficaz, que proteja os consumidores e promova um ambiente de jogo seguro e justo. A colaboração entre o governo, empresas e organizações de saúde mental será fundamental para garantir que o crescimento do mercado de apostas traga benefícios econômicos sem comprometer o bem-estar social.

A maioria dos brasileiros aposta valores baixos, o que reforça o caráter de entretenimento desse consumo.

Fonte: www.metropoles.com

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O setor de jogos de Macau está em um caminho promissor de recuperação após os impactos devastadores da pandemia de Covid-19. Um relatório recente da Associação Econômica de Macau (MEA) destacou o progresso positivo da região, especialmente nas áreas de jogos, turismo e hospitalidade. Embora o desempenho geral ainda apresente algumas desigualdades, a trajetória é otimista.

Nos primeiros dois meses de 2026, a receita bruta de jogos atingiu MOP22,63 bilhões e MOP20,63 bilhões, respectivamente, representando um aumento de 13,9% em relação ao ano anterior. Esse crescimento é um sinal claro de que o setor está se recuperando bem, com a receita diária média atingindo 7,30 bilhões de yuans em janeiro e 7,37 bilhões de yuans em fevereiro, os segundos e terceiros maiores níveis mensais desde o início da pandemia.

Turismo e Hospitalidade em Alta

O turismo, um dos pilares da economia de Macau, também mostrou sinais de forte recuperação. No ano passado, o número de visitantes atingiu 40 milhões, um aumento de 14,7% em relação a 2024, superando o recorde anterior de 39,4 milhões estabelecido em 2019. Para 2026, as autoridades estabeleceram uma meta ambiciosa de 41 milhões de visitantes, o que representaria um novo recorde histórico.

Os indicadores relacionados ao turismo, como a chegada de visitantes e a ocupação hoteleira, estão em níveis considerados ‘superaquecidos’. Isso reflete o apetite renovado dos turistas por Macau como destino, impulsionado pela reabertura das fronteiras e pela retomada das atividades de lazer e entretenimento na região.

Perspectivas Econômicas e Desafios

A MEA prevê que o índice de prosperidade econômica de Macau permanecerá estável durante o primeiro trimestre de 2026, com pontuações variando entre 6,1 e 6,3 pontos. Este índice é calculado com base em 13 elementos, incluindo a receita bruta de jogos, turismo, ocupação hoteleira e a taxa de desemprego.

Analistas do Citi projetam uma receita bruta de jogos de MOP22,5 bilhões para março, um aumento de 14% em relação ao mesmo período de 2025. Já o JPMorgan espera um crescimento de mais de 10% neste mês, o que impulsionaria os totais do primeiro trimestre entre 13% e 14%. A Seaport Research prevê um aumento de 12,5% na receita bruta de jogos para março, resultando em um crescimento de 13,4% no primeiro trimestre.

Impactos Geopolíticos e Preocupações Futuras

Apesar das perspectivas favoráveis, a MEA alertou sobre os riscos associados ao aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, que podem ter efeitos duradouros. A elevação dos preços de energia pode aumentar o custo de vida para os residentes e reduzir os lucros corporativos, afetando negativamente o sentimento do consumidor.

O relatório enfatiza a importância de estar atento às dificuldades e desafios que podem surgir devido a mudanças no ambiente externo e ao desenvolvimento interno desequilibrado e inadequado. A nova diretriz quinquenal aprovada pela China para 2026-2030 oferece uma direção, mas é crucial que Macau se prepare para enfrentar essas adversidades.

No futuro, devemos prestar atenção às dificuldades e desafios trazidos por mudanças no ambiente externo e pelo desenvolvimento interno desequilibrado e inadequado.

Fonte: igamingbusiness.com

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No quarto trimestre, a Caesars reportou receita de US$ 2,92 bilhões, levemente acima das projeções do mercado. Apesar disso, o lucro por ação (EPS) ajustado caiu de -0,27 para -0,33, indicando pressão operacional nos negócios tradicionais de cassinos e hotelaria em Las Vegas. No consolidado de 2025, a receita atingiu US$ 11,5 bilhões, acima dos US$ 11,2 bilhões de 2024.

Após dois anos de prejuízos recorrentes, o lucro pontual de US$ 0,05 por ação no 4º trimestre de 2024 foi apenas uma exceção. A estrutura de capital ainda pesa: a empresa carrega US$ 24,8 bilhões em dívida, inflada pela aquisição da Eldorado em 2020. Em termos contábeis (GAAP), o prejuízo anual foi de US$ 1,23 por ação, número que segue no radar de investidores de longo prazo.

iGaming cresce forte e vira o principal motor do grupo

O destaque positivo segue sendo o segmento digital (iGaming e apostas esportivas online), que registrou receita recorde de US$ 419 milhões em 2025, contra US$ 302 milhões em 2024 — crescimento de 38,7%, acima do guidance da própria empresa. O EBITDA ajustado do Caesars Digital no quarto trimestre alcançou US$ 85 milhões, novo recorde.

Para o mercado brasileiro, o movimento é relevante: grandes operadoras globais estão mostrando, na prática, que o crescimento e a expansão de margem estão no digital, não nos resorts físicos. Em mercados regulados, o iGaming tende a apresentar maior escalabilidade, menor custo marginal e melhor retorno sobre capital — exatamente o cenário que começa a se desenhar no Brasil.

Las Vegas desacelera: ciclo pontual ou mudança estrutural?

Enquanto o digital avança, Las Vegas mostrou sinais de perda de fôlego. A receita do 4º trimestre na cidade caiu de US$ 1,08 bilhão para US$ 1,04 bilhão, e o EBITDA ajustado recuou de US$ 481 milhões para US$ 447 milhões na comparação anual.

Analistas apontam:

• Volatilidade no turismo doméstico dos EUA
• Normalização das tarifas médias (ADR) após picos em 2023–2024
• Reputação negativa sobre preços elevados na Strip de Las Vegas

A empresa esperava que eventos premium, como o Grande Prêmio de Fórmula 1 em Las Vegas, impulsionassem os resultados de propriedades como Caesars Palace e Paris Las Vegas. O impacto existiu, mas não foi suficiente para reverter a compressão de margens no trimestre.

Para quem atua no mercado brasileiro de apostas e jogos online, a leitura é clara: dependência de fluxo turístico físico aumenta a volatilidade do negócio. O digital, por outro lado, dilui esse risco.

Apostas esportivas estáveis, iGaming acelera

As apostas esportivas mantiveram desempenho estável, enquanto o iGaming cresceu 28% em 2025. A receita média por pagador mensal (ARPMUP) chegou a US$ 198, alta de 8% na comparação anual. Esse dado reforça a tendência de melhora na monetização do usuário digital, algo que operadores no Brasil buscam replicar em um ambiente regulado.

O CEO Thomas Reeg deixou claro que a empresa não pretende entrar em mercados de previsão, por considerar esse modelo próximo de jogos de azar e potencialmente arriscado do ponto de vista regulatório — uma sinalização importante em um momento em que reguladores ao redor do mundo discutem os limites entre apostas, previsões e derivativos de eventos.

Regionais estabilizam resultados, mas competição aumenta

Os cassinos regionais registraram crescimento de 1,6% na receita (US$ 1,36 bilhão), com EBITDA praticamente estável. Novas e renovadas propriedades em Nova Orleans e Danville ajudaram os números. Por outro lado, a concorrência está aumentando em estados como Indiana e Ohio, pressionando margens.

Esse padrão é semelhante ao que se observa em mercados emergentes de apostas: crescimento inicial forte, seguido por competição intensa e compressão de margens — um alerta relevante para operadores que entram cedo em mercados regulados, como o Brasil.

Dívida, fluxo de caixa e leitura para investidores

A alavancagem bruta da Caesars segue elevada (dívida/patrimônio em torno de 6,5x). O ponto positivo é a recuperação do fluxo de caixa livre por ação, que passou de -US$ 1,10 em 2024 para cerca de US$ 1,80 nos últimos 12 meses. O múltiplo Preço/Fluxo de Caixa Livre (P/FCF) em torno de 9,8 sugere que o mercado já precificou boa parte dos riscos.

A administração reafirmou foco em desalavancagem, com Capex direcionado ao digital e melhorias imobiliárias. Não há plano relevante de M&A no curto prazo, o que reduz risco financeiro adicional.

O que o mercado brasileiro pode aprender com a Caesars

O caso da Caesars mostra, de forma prática, três lições estratégicas para o ecossistema de apostas e iGaming no Brasil:

1. iGaming é o principal motor de crescimento e margem
2. Operações físicas são cíclicas e mais expostas a choques de demanda
3. Regulação clara tende a acelerar a maturidade do digital, mas a concorrência rapidamente pressiona margens

Para operadores, investidores e afiliados no Brasil, acompanhar os resultados de gigantes globais ajuda a antecipar movimentos estratégicos, desafios regulatórios e padrões de rentabilidade que tendem a se repetir quando o mercado local atinge maior escala.

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Fonte: Gambling Insider

Números do 4T25 e do ano

• Receita 4T25: US$ 1,99 bi (topo do guidance) | +43% A/A
• EBITDA ajustado 4T25: US$ 343 mi (em linha)
• Receita 2025: US$ 6,0 bi | +27% A/A
• EBITDA ajustado 2025: US$ 619,9 mi
• EPS 4T25: US$ 0,36 (abaixo dos US$ 0,41 esperados)

Guidance 2026 (abaixo do mercado):

• Receita: US$ 6,5–6,9 bi (vs. consenso ~US$ 7,29 bi)
• EBITDA ajustado: US$ 700–900 mi (melhora vs. projeções antigas)

Por que a ação caiu forte

• Projeções mais fracas para 2026 levantaram dúvidas sobre o ritmo de crescimento.
• Resultados “amigáveis ao apostador” no fim de 2025 pressionaram margens (hold).
• O mercado quer sinais de “hold estrutural” mais alto, especialmente via acumuladas (SGPs), que sustentam grande parte da rentabilidade.
• MUP (usuários mensais únicos) travou em 4,8 mi (abaixo do esperado).
• Ruído competitivo com mercados de previsão ganhando espaço nos EUA.

Onde está o crescimento (e os riscos)

Pontos positivos

• Temporada da NFL e playoffs do futebol universitário impulsionaram volumes no 4T.
• ARPMUP subiu 43% A/A, com melhora de margem em sportsbook e iGaming.
• Jackpocket (loteria online) pode acelerar caixa e EBITDA em 2026.

Pontos de atenção

• Dependência de acumuladas para sustentar margens.
• Pressão regulatória e tributária em estados como Illinois.
• Concorrência de mercados de previsão (ex.: Kalshi e Polymarket).
• Expansão geográfica ainda limitada nos grandes mercados que faltam (como California e Texas).

O que esperar da gestão

O CEO Jason Robins reforçou a aposta em mercados de previsão como motor incremental de crescimento e prometeu investimento em produto e aquisição de usuários. Ainda é cedo para medir impacto financeiro do DraftKings Predictions (lançado no fim de dezembro), mas o mercado vai cobrar tração rápida em 2026.

Panorama para o investidor brasileiro

Para quem acompanha ações de iGaming dos EUA, o recado é claro:

• Execução operacional segue forte, mas o guidance 2026 frustrou.
• A tese depende de margens mais resilientes, tração em novos produtos e avanços regulatórios nos grandes estados.
• A quebra técnica abaixo de níveis-chave aumenta a volatilidade no curto prazo.

Resumo: fundamentos de 2025 foram sólidos, mas a projeção para 2026 acendeu o alerta. O mercado quer ver melhora estrutural de margem e sinais concretos de crescimento fora do core tradicional.

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Parceria com a Kalshi e plano de ter plataforma própria

A Coinbase lançou os mercados de previsão no fim de 2025 em parceria com a Kalshi. A empresa deixou claro que a parceria não é exclusiva e que pode criar seus próprios mercados no futuro.

Outras gigantes seguem caminho parecido:

• Robinhood****: prepara a plataforma própria (Rothera) via JV com a Susquehanna.
• DraftKings:** comprou a Railbird Exchange para ter sua própria infraestrutura.

Leitura do mercado: grandes players querem controle total da tecnologia e menos dependência de parceiros.

Batalha regulatória em vários estados

Logo após o lançamento, a Coinbase entrou com ações contra Illinois, Michigan e Connecticut, defendendo que contratos de eventos esportivos devem ser regulados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), e não pelas leis estaduais de jogos.

Já em Nevada, o Nevada Gaming Control Board acusa a Coinbase de operar apostas esportivas sem licença. Casos semelhantes atingem Crypto.com e a própria Kalshi, com bloqueios geográficos em alguns estados.

Risco: se os estados vencerem, os mercados de previsão podem ser enquadrados como apostas, mudando totalmente o jogo regulatório.

Super Bowl acelerou a adoção

A Coinbase aproveitou o Super Bowl para dar visibilidade ao produto, com um comercial viral (polêmico, mas muito comentado). O CEO Brian Armstrong disse que o evento foi o “primeiro contato” de muita gente com os mercados de previsão.

Estratégia: usar marketing de massa para atrair usuários e depois converter para novos produtos dentro do app.

Números do 4º trimestre (resumo)

• Receita total: US$ 1,8 bi
• Receita de transações: US$ 983 mi
• Assinaturas e serviços: US$ 727 mi
• EBITDA ajustado: US$ 566 mi
• Caixa: US$ 11,3 bi

A empresa reforça que diversificar além da cripto ajuda a reduzir a volatilidade do negócio.

O que vem pela frente

Com os mercados de previsão ativos nos 50 estados, os próximos meses devem definir se esses produtos serão tratados como derivativos financeiros (CFTC) ou apostas (leis estaduais). O resultado pode viabilizar ou travar a estratégia da Coinbase para 2026.

Resumo direto ao ponto: a Coinbase quer crescer com mercados de previsão, surfou a visibilidade do Super Bowl, mas entrou num campo minado regulatório. Se vencer a disputa jurídica, abre um novo mercado bilionário; se perder, terá que redesenhar o produto nos EUA.

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A companhia divulgou resultados acima do esperado no lucro por ação no quarto trimestre, mas a receita ficou abaixo das previsões de Wall Street. O mercado reagiu negativamente, e as ações caíram cerca de 7% no pré-mercado.

Resultados financeiros do trimestre

• Lucro por ação (EPS): US$ 0,66 (acima da previsão de US$ 0,62)
• Receita líquida: US$ 1,28 bilhão (abaixo da expectativa de ~US$ 1,32–1,34 bi)
• Lucro líquido: US$ 605 milhões
• EBITDA ajustado: US$ 761 milhões (+24% ano a ano)

Mesmo com crescimento anual relevante, a frustração com a receita pressionou as ações, que já acumulam queda significativa desde outubro.

Criptomoedas puxam receita para baixo

Um dos principais impactos negativos veio da área de cripto:

• Receita com cripto caiu 38%, para US$ 221 milhões
• A queda foi pior do que o mercado esperava

Já outras áreas tiveram desempenho melhor:

• Opções: +41%
• Ações: +54%

Ainda assim, ambos os segmentos ficaram levemente abaixo das projeções dos analistas.

Mercados de previsão viram destaque

O CEO Vlad Tenev afirmou que os mercados de previsão são o negócio que mais cresce na história da empresa, com uma taxa anualizada superior a US$ 300 milhões já no primeiro ano.

A parceria com a Kalshi e o desenvolvimento da nova plataforma própria, chamada Rothera (MIAXdx), colocam a Robinhood como protagonista nesse segmento.

O que são mercados de previsão?

São contratos que permitem negociar probabilidades sobre eventos futuros — como eleições, indicadores econômicos ou resultados esportivos — estruturados como produtos financeiros regulados pela CFTC (órgão regulador de derivativos nos EUA), e não como apostas tradicionais.

Segundo a empresa:

• Clientes financiados chegaram a 27 milhões (+7%)
• Assinantes do plano premium Robinhood Gold passaram de 4,2 milhões (+58% no ano)

Vantagem regulatória e expansão

Diferente das casas de apostas tradicionais, os mercados de previsão operam sob outra estrutura regulatória nos EUA, o que pode dar mais flexibilidade para expansão.

A Robinhood também firmou parceria com a Susquehanna para operar uma bolsa e câmara de compensação própria licenciada pela CFTC. Isso pode reduzir a dependência da Kalshi no futuro.

Analistas estimam que o mercado de previsão possa sair de US$ 2 bilhões hoje para US$ 10 bilhões até 2030.

O que isso significa para o mercado?

Mesmo com a pressão nas ações no curto prazo, a Robinhood parece estar se posicionando como:

• Pioneira em mercados de previsão
• Forte em produtos derivados
• Menos dependente de cripto do que antes

Para quem acompanha o setor de apostas e iGaming, o movimento é relevante: os mercados de previsão podem competir diretamente com sportsbooks tradicionais, oferecendo mais variedade de eventos e uma estrutura regulatória diferente.

Conclusão

A receita abaixo do esperado pesou no curto prazo, mas a Robinhood está acelerando em um segmento que pode se tornar estratégico nos próximos anos.

Se os mercados de previsão realmente entrarem em um “superciclo”, como aposta o CEO, a empresa pode transformar essa nova vertical em uma das principais fontes de crescimento do grupo.

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A operação reacendeu o debate sobre valuation, sinergias e o futuro da monetização de dados, mídia e apostas esportivas.

Quem é a Genius Sports e por que o negócio chamou atenção

A Genius Sports ocupa uma posição singular no ecossistema global de apostas e esportes. A empresa atua como ponte entre:

• ligas esportivas,
• equipes,
• operadores de apostas,
• empresas de mídia,
• e torcedores.

Atualmente, a Genius fornece dados oficiais, tecnologia, streaming e soluções de engajamento para cerca de 400 clientes B2B, incluindo NFL, Coca-Cola, BetMGM e CBS, ajudando essas marcas a monetizar audiências, fãs e apostadores.

Já a Legend atua no segmento de mídia esportiva e marketing digital, operando propriedades que atraem grandes volumes de tráfego qualificado e utilizam tecnologia própria para conversão e monetização.

Mercado reagiu mal ao preço pago

A principal crítica inicial do mercado foi o valuation da aquisição.

De acordo com estimativas, a Genius pagou cerca de 10x o EBITDA dos últimos 12 meses (TTM) da Legend. Para efeito de comparação:

• Gambling.com (GAMB) negocia a cerca de 3x EBITDA, com US$ 57,3 milhões de EBITDA TTM e valor de mercado de US$ 158,3 milhões.

Além disso, a Genius Sports ainda apresenta prejuízo líquido. Para o ano fiscal encerrado em dezembro de 2025, a empresa projeta um resultado negativo de aproximadamente US$ 82,3 milhões.

Números financeiros mostram crescimento acelerado

Apesar das preocupações, os números operacionais mostram forte expansão.

Dados preliminares indicam:

• EBITDA ajustado 2025: US$ 136 milhões
• EBITDA TTM: US$ 120 milhões
• Margem EBITDA: 20%
• Receita estimada 2025: US$ 669 milhões
• Crescimento anual: 31%

Para 2026, a empresa projeta:

• Receita: entre US$ 810 e US$ 820 milhões
• EBITDA: entre US$ 180 e US$ 190 milhões

Isso representa crescimento de 22% em receita e 36% em EBITDA.

Onde estaria o valor que o mercado não enxergou?

Segundo analistas, o racional da aquisição está menos no curto prazo e mais na integração estratégica entre dados, mídia e publicidade.

Em relatório a clientes, o analista Jordan Bender, do Citizens Bank, argumenta que a queda recente no preço das ações pode representar uma oportunidade de entrada.

Para ele, a Legend vai além de uma simples rede de afiliados. A combinação das plataformas permitiria à Genius:

• rastrear comportamento de usuários em múltiplas propriedades,
• cruzar dados de navegação, localização e interesses,
• monetizar audiências de forma mais sofisticada.

A Legend soma cerca de 320 milhões de visitas anuais, com 118 milhões de usuários únicos.

Monetização avançada de dados e audiência

Segundo o relatório, a Genius poderia utilizar sua infraestrutura tecnológica para transformar esse tráfego em receitas publicitárias de alto valor.

Exemplo citado pelo analista:

• um usuário acessa conteúdos esportivos em sites da Legend,
• a Genius identifica padrões de interesse, localização e comportamento,
• esses dados podem ser usados para publicidade altamente segmentada, incluindo companhias aéreas, marcas esportivas ou parceiros comerciais.

A empresa já possui ativos como o FANHub, adquirido em 2021, e o Innovation Lab, que reforçam essa estratégia de monetização baseada em dados.

Comparações com outras aquisições do setor

O relatório do Citizens também compara o valuation da Legend com outras operações recentes:

• Gambling.com adquiriu a OddsJam por 13,3x EBITDA
• No setor de tecnologia de marketing, a AppLovin (APP) negocia a cerca de 17x o EBITDA estimado para 2027

Sob essa ótica, o múltiplo pago pela Genius pode não ser tão fora da curva quanto o mercado inicialmente precificou.

Endividamento e projeções

Para financiar a aquisição, a Genius contratou um empréstimo de US$ 850 milhões. A expectativa é que:

• a alavancagem pro forma fique abaixo de 3x EBITDA no fechamento do negócio (2º trimestre de 2026),
• caia para menos de 1x até 2028.

A empresa também destaca que historicamente mantém dívida líquida negativa, ou seja, mais caixa do que dívida total.

A projeção da companhia é alcançar margem EBITDA de 35% até 2028, podendo superar esse nível caso execute bem a integração e se beneficie do crescimento contínuo do mercado de apostas esportivas e mercados de previsão nos EUA.

O que o mercado deve observar

A aquisição da Legend coloca a Genius Sports em uma posição ainda mais central na convergência entre:

• esportes,
• apostas,
• mídia,
• publicidade orientada por dados.

A reação negativa inicial do mercado reflete cautela com valuation e execução. No entanto, analistas apontam que, se as sinergias se confirmarem, o negócio pode destravar uma nova fase de crescimento e rentabilidade.

Para investidores e operadores do setor de iGaming, o caso se torna um exemplo claro de como dados, audiência e tecnologia estão se tornando os ativos mais valiosos do ecossistema.

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Do total negociado, mais de US$ 500 milhões foram concentrados apenas no mercado que previa o vencedor da partida. Outros US$ 400 milhões vieram de mercados paralelos, que envolveram desde a música de abertura do show do intervalo até artistas participantes, anunciantes e o MVP do jogo.

Para o público brasileiro, vale destacar: a Kalshi não opera como uma casa de apostas tradicional, mas como uma exchange de previsões, onde os usuários negociam contratos baseados em eventos futuros, de forma semelhante a um mercado financeiro.

Mercado do vencedor concentrou a maior liquidez

O contrato que previa o resultado entre Seattle Seahawks x New England Patriots dominou amplamente o volume negociado. O Seattle apareceu como favorito durante praticamente todo o período, com probabilidades médias em torno de 67% contra 33%.

O crescimento do volume foi gradual ao longo do domingo, mas acelerou fortemente nas horas que antecederam o início do jogo:

• 05h30 (ET) – cerca de US$ 199 milhões
• 09h30 (ET) – cerca de US$ 201 milhões
• 13h00 (ET) – cerca de US$ 211 milhões
• 16h30 (ET) – pouco mais de US$ 301 milhões
• 17h50 (ET) – cerca de US$ 326 milhões
• Liquidação final – US$ 500,17 milhões

O pico de negociações próximo ao kickoff e durante o jogo causou instabilidades técnicas na plataforma. A fundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, confirmou os problemas publicamente na rede X (antigo Twitter).

Música de abertura do show do intervalo vira mercado milionário

Um dos mercados mais curiosos — e mais negociados — foi o da primeira música tocada no show do intervalo, que sozinho movimentou US$ 113,5 milhões.

A música “Tití Me Preguntó”, de Bad Bunny, acabou sendo liquidada como vencedora, mas o caminho até a definição foi marcado por rumores e forte volatilidade:

• 09h20 (ET) – US$ 38 milhões
• 13h00 (ET) – US$ 47 milhões
• 15h30 (ET) – US$ 58 milhões
• 16h30 (ET) – US$ 68 milhões
• Liquidação – US$ 113,52 milhões

Rumores divulgados por influenciadores de apostas nos EUA chegaram a impulsionar a música “Chambea”, que saltou de 2% para mais de 20% de probabilidade em poucas horas, antes de recuar após correções públicas.

O episódio mostra como, em mercados de previsão, boatos e redes sociais podem impactar diretamente o comportamento dos traders.

MVP e anunciantes adicionam mais de US$ 124 milhões

O mercado de anunciantes do Super Bowl foi o segundo maior entre os mercados de entretenimento, movimentando cerca de US$ 72,2 milhões.

Empresas como Pepsi, Gemini e Him & Hers chegaram a negociar acima de 95% de probabilidade de exibição. Já marcas como Netflix e Amazon Prime oscilaram bastante até momentos antes do jogo.

Outro mercado relevante foi o de MVP da partida, que somou aproximadamente US$ 52,2 milhões em negociações.

Antes do jogo:

• Sam Darnold (QB, Seahawks) liderava com cerca de 44%
• Drake Maye (QB, Patriots) vinha em seguida, com cerca de 27%
• Kenneth Walker III (RB, Seahawks) aparecia com cerca de 8%

Artistas do intervalo movimentam US$ 47 milhões e geram debate regulatório

O mercado “Quem vai se apresentar além de Bad Bunny?” acumulou cerca de US$ 47,3 milhões em volume negociado.

Artistas como Lady Gaga e Ricky Martin, com participação confirmada, mantiveram probabilidades acima de 70% durante o dia. Já Cardi B e Karol G geraram controvérsia.

Ambas apareceram no palco durante o show, mas não cantaram nem se apresentaram musicalmente, o que levantou dúvidas sobre elegibilidade segundo as regras da Kalshi. Após esclarecimento regulatório, as negociações nesses contratos foram suspensas antes da liquidação final.

O caso ilustra um ponto central dos mercados de previsão: não se aposta apenas no evento, mas também na interpretação das regras.

Apostas tradicionais têm participação menor

Apesar do volume recorde geral, os mercados mais tradicionais — semelhantes às apostas esportivas convencionais — tiveram participação relativamente menor, somando cerca de US$ 66 milhões.

Os contratos mais negociados foram:

• Jogador que marca touchdown a qualquer momento – US$ 14,8 milhões
• Primeiro touchdown do jogo – US$ 10,8 milhões
• Combinações de resultado e totais – US$ 8,9 milhões

Esse comportamento contrasta com casas de apostas tradicionais, onde as estatísticas de jogadores costumam dominar o volume.

Volume total negociado no Super Bowl (Kalshi)

• Vencedor do jogo: ~US$ 500,17 milhões
• Música de abertura: ~US$ 113,5 milhões
• Anunciantes: ~US$ 72,2 milhões
• MVP: ~US$ 52,2 milhões
• Artistas do intervalo: ~US$ 47,3 milhões
• Outros mercados: ~US$ 118,5 milhões

Total aproximado: US$ 903,9 milhões

O que isso revela sobre o mercado

Em dias normais, os resultados esportivos dominam os mercados de previsão. No entanto, eventos globais como o Super Bowl invertem essa lógica.

Mercados ligados a entretenimento, rumores e narrativa atraem mais liquidez do que estatísticas esportivas puras. Por uma noite, a Kalshi funcionou menos como uma plataforma de apostas esportivas e mais como um mercado financeiro de eventos, refletindo a evolução do comportamento do apostador moderno.

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